中信建投：看好2027年AI从模型能力走向场景落地

2027年AI应用将围绕“快、大、新”展开，预训练模型继续Scaling、后训练加速，国模进步曲线有望再加速，Token量将长期驱动ARR；算力端海外CSP资本开支延续增长，国内阿里云PaaS、MaaS占比提升。AI内容从短到长，平台率先受益；程序化广告持续享受算法红利。